Transcripción editada de la conferencia telefónica o presentación de los resultados de RENT3.SA 30/7/20 3:00 p.m. GMT

A person has a greater probability to make more money gambling than from participating in an MLM, according to the Federal Trade Commission. (Photo: Getty)
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22 de agosto de 2020 (Thomson StreetEvents): actas de la conferencia telefónica o presentación de Localiza Rent a Car SA el jueves 30 de julio de 2020 a las 3:00 p.m. GMT

Localiza Rent a Car S.A. – Director financiero y oficial de relaciones públicas

Localiza Rent a Car S.A. – oficial de IR

* Lucas T. Barbosa

Hola y bienvenido a la conferencia telefónica de Localiza Rent a Car en el segundo trimestre de 2020. El evento de hoy es presentado por el Sr. Mauricio Teixeira, CFO; y la Sra. Nora Lanari, Oficial de Relaciones con Inversores.

Nos gustaría informarle que las cifras de esta presentación están en millones de reales brasileños y están basadas en NIIF. Se graba la presentación. (Operación manual)

El audio de la conferencia telefónica y la presentación de la página asociada se transmitirán simultáneamente a través de Internet en www.ir.localiza.com/de/. La presentación se puede descargar desde la misma dirección haciendo clic en el banner del Webcast 2Q ’20.

Antes de continuar, queremos aclarar que todas las declaraciones hechas en la conferencia telefónica con respecto a las perspectivas comerciales, las perspectivas de la empresa y sus objetivos operativos y financieros reflejan las opiniones y supuestos de la administración de la empresa, que pueden surgir o no. Los inversores deben comprender que los factores políticos, económicos y otros factores operativos pueden afectar el futuro de la empresa y hacer que los resultados sean sustancialmente diferentes de los indicados en esta convocatoria.

Para iniciar la teleconferencia para el segundo trimestre de 2020, cederé la palabra al CFO, Sr. Mauricio Teixeira.

Mauricio Fernandes Teixeira, Localiza Rent a Car S.A. – Director financiero y oficial de relaciones públicas [2]

Hola y gracias por tu presencia. El segundo trimestre de 2020 trajo consigo retos sin precedentes para la sociedad. Además, la movilidad restringida por la pandemia tiene un impacto directo en nuestro negocio. Incluso durante este tiempo, no hemos renunciado a ser protagonistas y crear valor para todos nuestros grupos de interés.

Nuestros equipos que inspiran y transforman han sido desafiados y han demostrado ser aún más creativos, ágiles y abiertos al cambio. Hemos mantenido una gestión eficaz y, en el contexto actual, hemos logrado resultados excepcionales que nos ofrecen perspectivas para retomar nuestra senda de crecimiento.

Cuidamos de nuestro equipo, nuestros clientes y la operación. Entre varias iniciativas, hemos reinventado la forma en que servimos para que los clientes puedan disfrutar de las sonrisas detrás de las máscaras y las paredes acrílicas. También hemos intensificado las medidas de higiene del automóvil para mantener a todos a salvo. Incluso en este momento difícil, mantuvimos nuestros valores de NPS en un nivel alto.

Además, nos hemos ocupado de nuestros socios y de la comunidad que nos rodea, y hemos fortalecido nuestro papel como empresa defensora de la ciudadanía. Por ello, nos hemos comprometido a apoyar iniciativas de apoyo al sistema de salud con infraestructura y equipamiento hospitalario, así como medidas para las pequeñas y medianas empresas más afectadas y para los ciudadanos más vulnerables con R $ 10 millones.

Nuestros resultados se vieron influenciados, pero en menor medida de lo que uno pueda imaginar. Tras el primer impacto de las medidas de distanciamiento social en abril, hemos retomado actividades en la mayoría de nuestras sucursales y tiendas. Hoy, 393 de las 529 sucursales de alquiler de autos en Brasil están abiertas. De las 125 sucursales de Seminovos, 124 están en funcionamiento.

Desde el punto de vista financiero, hemos revisado nuestra matriz de costes y costes y hemos intentado adaptar nuestras actividades empresariales a la nueva realidad. Tuvimos que tomar decisiones difíciles, pero estamos seguros de que nuestra agilidad y el enfoque humano con el que afrontamos los desafíos han fortalecido aún más nuestra cultura. Fuimos rápidos con las medidas de respaldo de efectivo y cumplimos con todas nuestras obligaciones con los proveedores. Terminamos el trimestre con alrededor de BRL 3 mil millones en efectivo y alrededor de BRL 500 millones en pasivos con OEM. Además, fuimos protagonistas en la creación de un programa de recompra de bonos, que ya ha dado resultados este trimestre.

Hemos vuelto a priorizar las inversiones, invertido: enfatizamos el desarrollo de la experiencia del cliente en nuevos productos y soluciones de movilidad y abrimos nuevas vías de crecimiento, siempre con un uso intensivo de datos y tecnologías. Somos cada vez más una empresa digital. De cara al futuro, nos mantenemos optimistas sobre el futuro e invertimos en nuestro equipo y las habilidades necesarias para un nuevo contexto de movilidad.

En el futuro presentaremos los resultados de 2020. En la página 2 vemos los aspectos operativos destacados. En el segundo trimestre de 20, el promedio de flota alquilada en la División de Alquiler de Vehículos disminuyó un 8% en comparación con el segundo trimestre de 19. Solo en junio, cuando la flota de alquiler promedio era de 115.000 automóviles, la disminución ya se acerca al 3%. Y a fin de mes teníamos el tamaño de la flota alquilada, que correspondía al mismo período del año anterior.

La división Fleet Rental demostró ser robusta con un crecimiento del 14% en comparación con el mismo trimestre del año anterior. Seminovos se vio muy afectada por los cierres temporales de tiendas a principios del trimestre, terminando el período con 19,736 autos vendidos, con 11,275 autos vendidos solo en junio, mostrando un fuerte repunte. La flota total creció un 10% interanual y cerró el trimestre con 305.000 vehículos.

En la página 3, mostramos los aspectos financieros destacados del segundo trimestre de 20, donde podemos ver el impacto de la compañía durante este período. En el segundo trimestre de 20, las ventas netas disminuyeron 32% y el EBITDA disminuyó 13% en comparación con el mismo período del año pasado. El EBIT afectado por la mayor depreciación cayó alrededor del 36%; La utilidad neta disminuyó 52% y alcanzó R $ 89,9 millones en el trimestre.

A pesar de este impacto en nuestros resultados financieros, cabe señalar que el peor período para la compañía fue abril. Y desde entonces hemos visto una mejora constante. Para percibir mejor esta recuperación, presentaremos algunos detalles del segundo trimestre y destacaremos algunos datos mensuales. Para presentar los detalles de nuestros resultados, me gustaría ceder la palabra a nuestra Oficial de Relaciones con Inversores, Nora Lanari.

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Nora Mascarenhas Lanari, Localiza Rent a Car S.A. – oficial de IR [3]

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Buenas tardes a todos. Empezando por el alquiler de coches. Como puede ver en la página 4, la flota alquilada promedio disminuyó un 8% y los ingresos un 30.2% año tras año en el segundo trimestre, principalmente debido a la disminución en las tarifas promedio de alquiler debido a descuentos adicionales y cambios en la combinación. Dado que se redujeron las restricciones de movilidad, pudimos aumentar nuestras tarifas nuevamente. Y hemos visto la recuperación [in volumes]Esto se puede ver en las cifras de volumen y ventas de junio en comparación con abril.

El escenario de recuperación tarifaria se puede ver en la página 5, que en comparación con abril y junio mostró una tarifa diaria promedio con un incremento en las tarifas promedio de 28,3% y una tasa de ocupación de 7,7 puntos porcentuales. En el segundo trimestre de 20, el precio medio de alquiler de RAC 53,80 en RAC estuvo 24,1% por debajo del precio medio de alquiler en el segundo trimestre de 19. La tasa de ocupación directamente afectada por la caída del volumen, especialmente en abril y mayo, fue 55,6% en el mismo trimestre. , lo que corresponde a una disminución de 23,2 puntos porcentuales respecto al mismo trimestre del año anterior.

En la página 6 mostramos que la red de sucursales propias se amplió en dos sucursales en el primer semestre de este año y la red de sucursales de franquicias en el exterior se amplió en dos unidades más.

Ir a la página 7. En el departamento de Alquiler de Flotas vemos que la flota media alquilada aumentó un 14,4% y las ventas netas aumentaron un 14,8% respecto al segundo trimestre de 19, con la tarifa media de alquiler prácticamente estable. En abril y mayo notamos una disminución en el número de nuevos contratos aceptados. Pero en junio vimos una reanudación de las negociaciones.

Pasando a la página 8, mostramos el equilibrio entre comprar y vender automóviles. En el trimestre compramos 2.871 autos y vendimos 19.736 autos, una disminución de 16.865 autos en la flota con ventas netas de R $ 655.5 millones. La reducción tiene como objetivo adecuar la flota a la demanda de coches de alquiler y contribuyó a que la tasa de ocupación aumentase 7,7 puntos porcentuales desde abril, el período de mayor impacto.

En la página 9 mostramos la red Seminovos. Hicimos algunos ajustes a nuestra red en el segundo trimestre de 20 y finalizamos el período con 125 puntos de venta. El mes de abril estuvo marcado por el cierre temporal de todas las sucursales de Seminovos desde finales de marzo. Y dado que pudimos continuar reabriendo tiendas, los volúmenes de ventas se recuperaron significativamente. Terminamos el período con 19,736 autos vendidos, de los cuales 11,275 se vendieron solo en junio, una cifra que fue incluso superior al promedio mensual observado en el 2T19.

En la página 10, mostramos la flota al final del período, con los alquileres de automóviles creciendo un 12,6% y los alquileres de flota un 10,1% con respecto al Q219. En el segundo trimestre de este año, la flota de la división de alquiler de automóviles se redujo en más de 15,000 vehículos debido a la caída en los volúmenes para reducir el impacto en la utilización de RAC. Este proceso de reducción de flota continuará hasta que la tasa de ocupación se haya normalizado y la empresa reanude la compra de grandes cantidades de automóviles.

Vaya a la página 11. Podemos ver que las ventas netas consolidadas del trimestre bajaron un 31,7% en comparación con el segundo trimestre 19. Los ingresos netos por alquiler se redujeron un 19%, mientras que Seminovos bajó un 40%. En el primer semestre del año, las ventas consolidadas bajaron un 6,6%, los alquileres bajaron un 13% y las ventas de autos usados ​​aumentaron un 3,4%.

Ir a la página 12. El EBITDA consolidado disminuyó un 13% en el segundo trimestre de 20 en comparación con el mismo período del año anterior. El EBITDA del segundo trimestre de 20 se vio afectado por la disminución de los ingresos y los costos extraordinarios de los incidentes tecnológicos, los costos de ajuste del personal y las donaciones para respaldar [facing] la pandemia, que ascendió a unos 40 millones de reales. Estos efectos fueron más que compensados ​​por la reversión de la provisión para la diferencia entre créditos PIS y COFINS por depreciación en el ratio 1/48 frente a 1/60, que se realiza desde 2017, por un monto de R $ 126,3 millones antes de impuestos. .

El margen de EBITDA de RAC fue de 53,2%. El alquiler de la flota registró una expansión de margen de 16,2 puntos porcentuales, que también fue respaldada por la reversión. Seminovos tuvo un margen negativo de 4%, el cual estuvo influenciado principalmente por la no dilución de costos fijos debido a los bajos volúmenes de ventas en abril y mayo. En junio, el margen del segmento fue positivo en 1,5%.

En la página 13, vemos que en RAC, la depreciación promedio anualizada por automóvil para el trimestre fue de BRL 2.640, un 19,9% más que en el último trimestre. Dado el impacto de la pandemia y la recuperación gradual de la economía y el volumen de ventas, hemos reexaminado el supuesto de costos y estimaciones de costos para la venta de automóviles hasta fin de año para reflejar la menor dilución de los costos fijos que conducen a un aumento en la depreciación. el primer trimestre de 20. En la División de Alquiler de Flotas, la depreciación anual promedio por vehículo fue de R $ 2.092,4, por lo que fue un 12,7% inferior a la del trimestre anterior.

En la página 14 vemos que el EBIT consolidado del segundo trimestre alcanzó R $ 20.218,4 millones, una disminución del 36,1% con respecto al mismo período del año anterior. El margen EBIT de la Unidad de Negocio de Alquiler de Vehículos fue del 8,4%, lo que corresponde a una disminución de 25,9 puntos porcentuales respecto al segundo trimestre de 19. Esta reducción de margen refleja el menor EBITDA de la división, así como los resultados de Seminovos y una mayor depreciación promedio por vehículo.

En la División de Alquiler de Flotas, el margen EBIT fue de 67,9%, un aumento de 21,5 puntos porcentuales respecto al segundo trimestre 19. Por los factores mencionados anteriormente, esto afectó el EBITDA y la disminución en la depreciación promedio anual por el cambio en Método de depreciación de SOYD a línea recta.

El superávit trimestral disminuyó con respecto al segundo trimestre 19 en un 52,7%. Esta caída se explica por la caída del EBITDA en alrededor de R $ 65 millones. A esto se suma el aumento de la depreciación de los automóviles en aproximadamente R $ 58 millones y los gastos financieros en aproximadamente R $ 29 millones, que fue parcialmente compensado por la reducción del impuesto a la renta en aprox.

En la página 16, mostramos que hubo una quema de efectivo en el trimestre posterior al crecimiento, explicada en gran parte por los pagos realizados a los OEM, lo que resultó en una reducción significativa del saldo a pagar, que rondaba los 525 millones al final del año. .BRL alcanzado trimestralmente en comparación con un saldo de alrededor de 2,4 mil millones de BRL a fines de 2019.

La reducción sustancial de estas obligaciones con los fabricantes de automóviles permitirá a la empresa generar un flujo de caja significativo, ya que vemos un repunte constante en nuestras ventas de alquiler y automóviles. Si bien no se requiere un pago sustancial en los primeros meses después de reanudar las compras de automóviles.

Como podemos ver en la página 17, la deuda neta se incrementó en alrededor de R $ 1 mil millones, principalmente por la reducción de pasivos con OEMs, y cerró el trimestre en R $ 7,7 mil millones.

Quiero volver a hablar con Mauricio para presentarle nuestra posición de caja y apalancamiento.

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Mauricio Fernandes Teixeira, Localiza Rent a Car S.A. – Director financiero y oficial de relaciones públicas [4]

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Gracias, Nora. Como puede ver en la página 18, cerramos el trimestre con un perfil de deuda ampliado y suficiente liquidez para reanudar el crecimiento. Al final del trimestre, teníamos casi R $ 3 mil millones en efectivo sin prácticamente ningún vencimiento en 2020 y alrededor de R $ 525 millones a pagar a los OEM, que es una posición de efectivo menos los pasivos de los OEM de 2,5 Mil millones de BRL.

En la diapositiva 19, podemos ver que la deuda neta dividida por el EBITDA anualizado terminó el trimestre en 3.6x. Para los propósitos de los covenants, medimos la razón a EBITDA de los últimos 12 meses. En este caso, la proporción fue de 3.4x. También cabe mencionar que nuestras calificaciones locales han sido confirmadas por las agencias calificadoras.

En la página 20 presentamos el desarrollo del diferencial ROIC versus los costos de la deuda. En el primer semestre de 2020 logramos un diferencial nominal de casi el 5%, lo que es bastante saludable dado el escenario de pandemia. Durante el trimestre se implementaron medidas de reducción de costos y costos. Además, como se mencionó anteriormente, estamos viendo una reanudación del volumen promedio en Tickets y RAC y un volumen creciente en Seminovos.

Finalmente, quisiera mencionar que la forma en que respondimos a la crisis, a pesar del impacto de nuestros resultados trimestrales, muestra nuevamente nuestra adaptabilidad. Continuaremos construyendo el futuro de la movilidad a través de soluciones innovadoras, agregando valor a toda nuestra plataforma comercial, manteniendo relaciones a largo plazo y desempeñando nuestro papel como empresa defensora de la ciudadanía. Pronto continuaremos nuestro curso de crecimiento y siempre nos concentraremos en la creación de valor a largo plazo.

Ahora estamos disponibles para responder a sus preguntas.

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preguntas y respuestas

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operador [1]

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(Manual de instrucciones) Nuestra primera pregunta es del Sr. Alex Falcao de HSBC.

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Alexandre Pfrimer Falcao, HSBC, Departamento de Investigación – SVP [2]

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Tengo 2 preguntas. El primero sobre G&A. ¿Puede hablar sobre lo repetitivos que son los resultados de la gestión de costos? ¿Qué podemos esperar en el futuro? Hiciste un gran trabajo. Pero realmente me gustaría entender qué pasará cuando se vuelvan a abrir los volúmenes.

Y segundo, quiero entender julio, junio y julio. Creo que fue peor en abril y luego para mediados de abril y luego empezaron las cosas, o en mayo volvieron. ¿Qué segmentos están volviendo más fuertes? ¿Y qué ve para el tercer trimestre de recuperación empresarial? ¿Y si pudiera agregar cómo van las ventas de automóviles en julio para que podamos entender qué esperar de la depreciación y el envejecimiento de la flota?

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Mauricio Fernandes Teixeira, Localiza Rent a Car S.A. – Director financiero y oficial de relaciones públicas [3]

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Falcao, gracias por tu pregunta. Este es Mauricio hablando. Comenzando con G&A, hemos trabajado mucho. Hemos establecido un comité interno para crear oportunidades para reducir costos y reducir costos. Algunos, de larga duración. Pensamos en cómo trabajamos y gestionamos los procesos para ser más eficientes. Así que hemos tenido la oportunidad de reinventarnos y durará mucho tiempo. Pero obviamente algunos de estos son específicos, algunas negociaciones de alquiler o proyectos de consultoría que hemos retenido un poco. No hemos dejado de invertir en tecnología y desarrollo, pero en algunos proyectos podemos retenerlos un poco durante dos o tres meses.

Creemos que muchas cosas han cambiado y han sido más eficientes en la empresa. Es difícil darte las dimensiones de todos y cada uno de ellos. Creo que cuando las cosas vuelvan a la normalidad veremos los nuevos niveles de G&A. Pero teníamos los mejores empleados. Hemos aplicado la medida provisional adoptada por los gobiernos. Algunas de estas personas regresarán después de sus vacaciones temporales. Por tanto, se mantienen algunas medidas. Me refiero específicamente al G&A, el G&A positivo, BRL 58 millones.

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Alexandre Pfrimer Falcao, HSBC, Departamento de Investigación – SVP [4]

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Bueno. Bueno. ¿A qué nivel debería volver?

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Mauricio Fernandes Teixeira, Localiza Rent a Car S.A. – Director financiero y oficial de relaciones públicas [5]

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Bueno, hay una serie de iniciativas que todavía estamos implementando y utilizando sus efectos. Es difícil darte alguna orientación sobre los niveles y la nueva normalidad de G&A. Por lo tanto, es más bajo de lo que solía ser, incluso con el mismo volumen, pero todavía hay algunas cosas que son solo un trimestre específico. En comparación, sobre los segmentos que se recuperan más rápido cuando vemos el viaje compartido, los controladores de aplicaciones que se recuperan cuando las ciudades abren sus restricciones. Así que vemos más actividad, más kilómetros recorridos y más conductores interesados ​​en los coches, y también vemos particulares, alquileres individuales.

Y lo que aún no ha vuelto son los viajes de negocios, los aeropuertos y los viajes de vacaciones. Entonces ves que el flujo de un fin de semana está aumentando pero sigue siendo muy tímido. En nuestro tiempo libre, en el tráfico nacional, esperamos eso en el cuarto trimestre más que ahora. Y con la venta de Seminovos en julio, vemos un julio muy bueno, incluso más fuerte que en junio. Así que estamos repitiendo el mensaje de que estamos entregando lo peor en el pasado y ahora estamos en una curva creciente en las ventas de automóviles. Y creemos que las empresas volverán a abrir, la actividad económica se recuperará ciudad por ciudad, y creo que julio será más fuerte que junio.

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operador [6]

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Nuestra siguiente pregunta es del Sr. Bruno Amorim de Goldman Sachs.

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Bruno Amorim, Goldman Sachs Group, Inc., Research – Analista de acciones [7]

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Mi primera pregunta es un seguimiento basado en el volumen. Mencionaste que julio fue más fuerte que junio, pero también entra en juego la estacionalidad, las vacaciones de invierno de julio en Brasil. Me gustaría saber que junio ya fue plano. ¿Vemos un ligero crecimiento de volumen en julio? Creo que es tiempo de vacaciones de invierno, por eso. Entonces viajaste más alto que los otros meses ya que este es el segmento que más ha sufrido. Y reductor de volumen. Así que me gustaría entender su volumen de junio año tras año para ver si eso compensa ese factor.

Y la segunda pregunta es un poco más objetiva sobre el costo único de R $ 39 millones. ¿Cómo se dividieron en RAC y Fleet en la revocación de la disposición? Entonces, ¿puede explicarnos con más detalle cómo asignó los R $ 39 millones en costos únicos, según el área de negocio? Eso seria genial.

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Nora Mascarenhas Lanari, Localiza Rent a Car S.A. – oficial de IR [8]

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Bruno, gracias por tu pregunta. Eso es lo que habla Nora. Creo que tienes razón. Tenemos un desafío en julio porque estábamos de vacaciones el año pasado. Y las vacaciones de este año no puedo decir mucho. Por otro lado, a fines de junio, tenemos mercados importantes como Río y São Paulo que mejorarán el volumen de ventas. Si seguimos esta tendencia, estamos bastante conectados a ella. Es posible que tengamos un delta en el precio ya que los precios promedio aumentarán durante la temporada navideña, pero no [add]. Y en cuanto a volumen, vemos que a un precio medio, aunque no creemos que tengamos esta ayuda de los viajeros, tenemos que cancelar los extraordinarios descuentos que hemos dado no solo en el segmento diario, sino también en la app. -Segmento.

Aproximadamente los casi 40 millones de BRL se encuentran principalmente en el RAC. Y para recordarle eso, hablemos de donaciones. Estamos hablando de los ajustes de personal que fueron más relevantes. Dado que RAC tiene un mayor peso en los recursos humanos, que son más representativos, lleva más que en el ajuste de la flota. Por lo tanto, tal vez pueda 35 millones de BRL para RAC y 5 millones de BRL para la flota. En esta cantidad, sin embargo, Seminovos está integrado en cada producto. También asumió parte de los costos de ajuste, es decir, costos de ajuste de personal porque también tienen personal.

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operador [9]

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Nuestra siguiente pregunta proviene del Sr. Regis Cardoso de Crédit Suisse.

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Regis Cardoso, Crédit Suisse AG, Departamento de investigación – Analista de investigación [10]

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Tengo una pregunta que diría que lleva un poco más de tiempo responder y algunas preguntas de seguimiento rápidas. Entonces, la pregunta más larga es: sus perspectivas no solo se basan en el tamaño de la flota, sino también en la tasa de ocupación durante todo el año. ¿Cómo imagina esa curva en la que la recuperación de la demanda y el aumento de la movilidad coinciden con la curva en la que se hundió la flota? Y si tiene alguna expectativa, ¿en qué momento de la segunda mitad del año cree que aumentarán las tasas de compra y aumentará la flota?

Los otros se refieren a la depreciación y la flota en general. Trimestre a trimestre hubo una reducción secuencial. Y ahora tenemos la depreciación de la flota, que es menor que el RAC, que está en la versión comparada con los datos históricos. ¿Por qué hubo un cambio tan diferente en la depreciación, la depreciación del vehículo, en comparación con los dos primeros?

Y una última pregunta, si me lo permiten, sobre la deuda. Hay uno importante: se realizó un pago importante a los OEM que de alguna manera consumieron su capital de trabajo que estaba en pasivos. Pero del otro lado tu tambien [decreasing] Tamaño de la flota. Entonces creo que una fase de reducción de flota debe ir de la mano de la generación de caja. Para entender este punto sobre el efectivo, ¿por qué? [debt] crecer en un momento en que disminuye la flota?

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Mauricio Fernandes Teixeira, Localiza Rent a Car S.A. – Director financiero y oficial de relaciones públicas [11]

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Regis, gracias por tus preguntas. Este es Mauricio hablando. En primer lugar, el tamaño de la flota. Como mencionó Nora, en junio y julio seguimos los niveles que teníamos en el mismo mes de 2019. Por lo tanto, creemos que ya es un desafío para nosotros mantener la flota de 2019 y 2020 al mismo nivel que la que teníamos para RAC en 2019 y eso sería una victoria. Sería un año sin crecimiento. Pero dado el escenario, diría que esto es una victoria. No es una guía. Pero es algo que seguiremos durante todo el año.

Y esa es la dinámica con la que contamos con una flota de alquiler en crecimiento casi semana tras semana. Y vemos más alquileres a medida que las ciudades se mueven más y la gente alquila más autos y maneja una flota que está disminuyendo día a día porque no lo hacen (inaudible) (00:31:28). Entonces la tasa de uso crece, ya sea por la disminución de las operaciones o el aumento de la flota de alquiler, que es el numerador de esta ecuación. Entonces vemos que la convergencia, y realmente depende de ambos lados, aumenta la demanda de alquiler y la rapidez con la que puedo vender autos en Seminovos.

Entonces, llegará un momento en que esta proporción se acerque a los valores del 70%, 75% y nuestra utilización: la tasa de utilización histórica es de alrededor del 80%. Cuando es casi el 65%, el 70%, continúa y luego es el momento de comprar automóviles nuevamente. Dependiendo del ritmo de ventas y la dinámica de Seminovos durante los próximos meses, pensamos que sería alrededor de septiembre. Pero ahora Seminovos lo hizo bien en junio y julio. Creo que compraremos antes de eso. Y estamos comenzando a equilibrar la flota y llevarla a un nivel en el que compramos y vendemos la misma cantidad e incluso compramos más de lo que vendemos cuando crece la demanda de alquiler. Entonces, esta es la dinámica que monitoreamos, y lo hacemos día tras día.

Sobre la depreciación de la flota. Hicimos un cambio y hablamos mucho sobre los resultados del primer trimestre, donde cambiamos el método de depreciación en la gestión de flotas de SOYD, que suma los dígitos. Y tienes una mayor depreciación en el primer año y menor en el segundo y tercer año por 2 depreciaciones lineales con las mismas tarifas mensuales para toda la vida útil del vehículo. Y ahora estamos en el momento de la transición donde tenemos autos nuevos y en la gestión de flotas seguimos comprando autos porque hay nuevos contratos para renovar la flota.

Entonces, estos autos nuevos tienen una depreciación en línea recta, que en el primer caso es más baja de lo que solía ser para SOYD y algunos autos que han sido fuertemente depreciados debido a SOYD. Y al final de su vida útil, al final del segundo o tercer año, cuando la depreciación es muy baja o incluso nula. En este momento de transición, la depreciación es menor y luego igual. Y por otro lado tenemos la ventaja de Seminovos. En la gestión de flotas fue del 6% al 7%. Y si renovamos la flota con autos que tienen una depreciación más lineal, encontraremos que el margen de Seminovos es menor, más cercano a lo que vemos en el RAC para la gestión de flota. Así que es realmente un momento de transición.

Sobre la pregunta final sobre la deuda en efectivo. Sie können auf der Folie sehen, die über die Verschuldung spricht, die, wenn ich mich nicht irre, ja, Seite 17. Hier, die Flottenreduzierung für Wachstum, haben wir 611 Millionen BRL generiert. Aus dem Wachstum des vierten Quartals im letzten Jahr und des ersten Quartals dieses Jahres mussten wir jedoch 943 Mio. BRL zahlen. Und angesichts der Bedingungen, die wir haben, Zahlungsbedingungen, die wir mit OEMs haben, müssen wir sie jetzt bezahlen. Und Sie können sehen, dass das Lieferantenkonto von gegangen ist [2.5 million] zu [500]. Also hören wir auf, Autos zu kaufen und haben Finanzmittel, die wir vom OEM haben, und dann müssen wir diese Zahlungen aus der Vergangenheit bezahlen. Und dann haben wir diesen Verlust an Betriebskapital.

Um Ihnen eine Vorstellung zu geben, haben wir im Mai, dem Höhepunkt der Zahlungen, 700 Mio. BRL an die Autohersteller gezahlt. Und im Umsatz hatten wir 200 Millionen BRL. Also haben wir 500 Millionen BRL verbraucht. Und im Juni und Juli waren es 200 Millionen BRL für Autohersteller und die 11.000 Autos, die wir verkauft haben, wir haben fast 500 Millionen BRL generiert. So wurden in dieser Aktivität 300 Mio. BRL für Kauf und Verkauf generiert. Das ist es also, was sich vorwärts bewegt. Also wenn ich – wir haben 500 Millionen BRL. Wir haben 200 Millionen BRL für den nächsten [months] pro Monat. Und wenn Sie Autos verkaufen, zum Beispiel 11.000 Autos im Vergleich zum Juni, dann sind das 500 Millionen BRL an Cash-Generierung durch den Verkauf von Autos. Das Netto ist also ab Juni positiv. Deshalb haben wir verbraucht – verbranntes Geld, das nicht wächst, und das war Betriebskapital. Und basierend auf diesen und unseren Prognosen, unserer Prognose, war der Monat Mai der schlechteste Monat im Verhältnis, in dem wir immer noch mehr bezahlen mussten als beim Verkauf zu erhalten. Ab Juni haben wir eine Bewegung der Hebelwirkung.

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Operator [12]

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Unsere nächste Frage stammt von Herrn Victor Mizusaki von Bradesco BBI.

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Victor Mizusaki, Banco Bradesco BBI S.A., Forschungsabteilung – Research Analyst [13]

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Ich habe 2 Fragen, eigentlich Anschlussfragen. Über die Rate, Sie haben die Mengen erwähnt, wird der Juli besser. Aber wenn wir über die Rate nachdenken, die versucht, den Mix-Effekt zu trennen, wenn wir an eine Basis von 100 im März und im Vergleich zu Juni und Juli denken, weiß ich nicht, ob Sie dies für uns aufschlüsseln könnten. Wie können wir sehen, Hagelschlag, monatliche Miete. Gibt es noch Rabatte? Oder bist du zurück auf der Levelbasis 100? Und was SOYD betrifft, ist es sinnvoll zu glauben, dass wir diese Werte im nächsten Jahr nur bei der Abwertung der Flotte normalisieren sollten?

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Nora Mascarenhas Lanari, Localiza Rent a Car S.A. – IR-Beauftragte [14]

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Victor, danke für deine Fragen. Das spricht Nora. Lassen Sie mich mit der zweiten beginnen. Da wir also eine angemessene Anzahl von Autos in dieser von Mauricio erwähnten Übergangsphase haben, kommt dies einer durchschnittlichen Abschreibung zugute. Wir glauben also, dass wir Mitte nächsten Jahres sozusagen eine sauberere Basis haben sollten. Basierend auf den Raten, Victor, waren wir im Juni bereits auf das Niveau der Vorkrise im täglichen Segment zurückgekehrt, als wir im Juli so ziemlich im Hagelschlag waren. Ich glaube, dass wir im Juli pro Segment ziemlich genau dem Vorkrisenniveau entsprechen. Daher wird der größte Teil des Effekts von nun an auf dem Mix-Effekt basieren.

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Victor Mizusaki, Banco Bradesco BBI S.A., Forschungsabteilung – Research Analyst [15]

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So thinking of margin evolution on the price side, it’s back to normal. So you’re adjusting fleet size and then you improve your utilization rate, and that should reflect on margin expansion in the third quarter?

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Nora Mascarenhas Lanari, Localiza Rent a Car S.A. – IR Officer [16]

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If you disconnect the effects of the reversals and go back to one-off impacts, the RAC margin is strong, almost close to 40%. We have some challenges because as Mauricio mentioned, Victor, there are some costs that will go back up as volume increases and some are permanent. But for instance, the benefit of the employment contract suspension, right, from the government that’s ending. So the variable costs will be back, but we believe that based on the margin, we can capture some effects from that. And don’t forget that we prioritized the most relevant investments. So as we see consistent comeback of volumes and — according to segments, some investments that were postponed in our contingency strategy will be back. So there’s an expectation of a gradual margin recovery in the third quarter. And if Mauricio is correct, in the fourth quarter, if we come back to the levels, we’ll have that back to normal. So we have an expectation of gradual comebacks.

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Operator [17]

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Our next question is from Mr. Lucas Barbosa from Morgan Stanley.

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Lucas T. Barbosa, Morgan Stanley, Research Division – Research Associate [18]

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Congratulations on your results. I have a question about RAC, more specifically for ride hailing. So rental. How do you see the volume from April till now? I’m asking because in the beginning of the crisis, you gave drivers a discount. So I’d like to know if the prices are back to normal. And also, I’d like to know when you think you will go back to more relevant growth rates in that segment?

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Nora Mascarenhas Lanari, Localiza Rent a Car S.A. – IR Officer [19]

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Lucas, thank you for your question. In fact, it was a segment that was impacted by the pandemic. But in our case, it was less impacted in volume, more in number. There was a price effort so that the drivers could keep the car. Volumes are on a recovery — path of recovery. I believe that we can say that what we suffered a little bit over 50% was already recovered and the yields with an even stronger recovery than that. So remembering the following. For the third quarter that from mid- to the end of June, São Paulo and relevant markets were not open yet. So in July, the trend of recovery should continue.

We have a question from the webcast from [Paolo]. What do you think of the long-term rental market for individuals as a potential come back for the brand-new car market in Brazil?

This is Nora speaking. Paolo , we have seen this subscription cars. It could be either monthly contracts that would fall into RAC in our case or could be in long-term contracts that would be in fleet management. So we have long-term product in the oven to be launched. And we’re already selling that product. We believe that it could — yes, it could contribute with the comeback of the purchase volume as we believe that more and more people are prioritizing private transportation, be it through a subscription or monthly payments or buying their own car that came from the pandemic. So it’s a new model, subscription model.

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Operator [20]

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(Operator Instructions) Our next question is from Mr. Alex Falcao from HSBC.

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Alexandre Pfrimer Falcao, HSBC, Research Division – SVP [21]

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I’d just like to understand your new product, the leasing. Do you have any studies, pilot projects that you could share with us? What’s the size of that market? What will you do if it becomes a relevant product? With the age of the fleet, with the cost of fleet maintenance, utilization, I imagine that it’s probably one of the things you looked into and should make a lot of sense. Could you talk to us about this product, tell us more?

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Nora Mascarenhas Lanari, Localiza Rent a Car S.A. – IR Officer [22]

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Of course, Falcao. This is Nora speaking. Thank you for your question. As I mentioned, you can explore this product not only in RAC, but also in fleet management. In RAC, it would be monthly contracts. So the customer wants more flexibility in coming in and leaving. So they come in, check which car is available in the RAC fleet and has total freedom to come and go. It could be a more longer-term product, and that’s what we will launch in the second half. So that would be 2-, 3-year contracts on average. And when we look at the potential in that market, it’s huge. We’re talking about millions of cars. The potential could be in the subscription model, right?

So when we look at the U.S. market, for instance, we know that 1/3 of the sales in the U.S. are leasing. So I think the leasing market isn’t explored enough in Brazil. It’s a relevant market, but the doubt is the speed of adoption of this new product. We’re very optimistic, but we know we have to do our homework in educating customers to potentially move on to this new model. If we consider this product in the fleet management mix, in theory, individuals drive less. There are some studies that show that individuals drive from 12,000 to 20,000 kilometers per year, a little less than corporates.

So in terms of average mileage, that could help a little and consequently in terms of maintenance as well, but we can’t generalize. Because in fleet management, we also have some benefit fleet contracts that fit into that, such as someone that receives a car as part of their compensation and just commutes from work to home. So we can’t say that the effect of that in Localiza’s total fleet would be a reduction in the average mileage, given that we have other segments, corporate monthly segment is growing, ride hailing is growing. So that also raises the average mileage. But in theory, it is a segment where the mileage is a little lower; maintenance, proportionately lower. But it has to be tested because we will give options in terms of mileage. So in the lower one, the car will drive less, but higher, it would be similar to the ones that we have in B2B and fleet management.

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Alexandre Pfrimer Falcao, HSBC, Research Division – SVP [23]

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Do you have any competitors doing that, that really stand out to you that are gaining market share in that, that you believe that you have to fight? Or is everybody at the same level?

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Nora Mascarenhas Lanari, Localiza Rent a Car S.A. – IR Officer [24]

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There are some initiatives. We haven’t seen any very special products, I’d say.

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Operator [25]

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Our next question is from Mr. Regis Cardoso from Crédit Suisse.

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Regis Cardoso, Crédit Suisse AG, Research Division – Research Analyst [26]

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Just a quick question. In this conversation, it seems to me that in the absence of a recovery that’s not within your control, which is urban mobility, the biggest bets, the biggest growth drivers that we should monitor from now on are ride hailing in RAC, in the subscription cars in — especially in GTF because I believe that in the long term, it will be better than monthly rental. Is that correct? Is my idea correct? Is that how you’re considering the volume?

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Nora Mascarenhas Lanari, Localiza Rent a Car S.A. – IR Officer [27]

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Thank you, Regis, for your questions. This is Nora speaking. I would add. Ride hailing in RAC, but you have subscription cars in RAC through the monthly contract, but we also see outsourcing. We see companies trying to generate cash. They sell their own fleet and go into the outsource or even monthly rental. So you can’t just say it’s individuals or ride hailing. We also see many opportunities with corporates. And we believe that at some point, domestic travel will come back, resume its growth path. The preference has been private transportation. So many people are starting to reserve travel again, but obviously avoiding airports, airplanes, and using their cars, which could be a rented car. So we are optimistic with the high season. High season, we’re talking about December and January. We believe that there could be a reasonable comeback in tourism as well.

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Operator [28]

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Our next question is from [Roberta Pedini] from Citibank.

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Unidentified Analyst, [29]

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Just a quick question. How do you see the evolution of new car prices in the market and with automakers? And how does that impact Seminovos in the medium and long term?

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Mauricio Fernandes Teixeira, Localiza Rent a Car S.A. – CFO and IR Officer [30]

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Roberta, thank you for your question. This is Mauricio speaking. We see movement now, but not only in new cars but also Seminovos or used cars are recovering. It’s a trend, something we believe that will recover in the beginning of the year. Some things postponed because of the pandemic. And in price increases, we see automakers that are increasing new car sales by 3%, 4%, and the prices are higher. And we’ve seen that in the end of June. And that’s — we already see a price improvement in some car models and automakers as well and even used cars. So in fact, it’s not just public prices, but also actual prices, actual price increases. And we also see that in specific used car style or models. I’m not sure if we can say if that’s a trend, but the data points that we have end of June and July are small increments to car prices different than what we expected. We thought that given the pandemic, we should see a price drop, but we’re seeing the opposite. Given the exchange rate increase, U.S. dollar exchange rate increase, there’s a high amount of their production is in dollars. It’s dollarized, and they have to transfer that to consumers. So we also see that effect when it happens to new cars, eventually happens to used cars as well.

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Unidentified Analyst, [31]

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In Ordnung. Just one quick question. Could you give us some more flavor on how you were able to maintain such a good EBITDA margin in car rental in such a heavy crisis? Could you give us some more flavor on that?

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Mauricio Fernandes Teixeira, Localiza Rent a Car S.A. – CFO and IR Officer [32]

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Roberta, of course. This is Mauricio speaking. We quickly had to adjust the size of our operation, be it in terms of operational costs and number of people, given the lower volumes. So it was a very quick reaction in cutting expenses. We had hundreds of initiatives throughout the entire company. The entire company was mobilized to fit the size of our structure to the new volume reality. And to achieve our — so we’re able to achieve our objective of sustain our margin and having a profitable model, even with a lower demand than we expected, and we’re getting ready for in the past months. We opened stores. We hired people, expecting that we would have a higher volume, and the volume didn’t come. So we had to take a step back and adjust our costs and buckle up and get ready for the future.

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Nora Mascarenhas Lanari, Localiza Rent a Car S.A. – IR Officer [33]

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And Roberta, if I could add, this is Nora speaking, we have Note #92 that explains that better. We had relevant work in reducing fixed costs. So renegotiating our rentals. We used the government provisional measure to reduce working hours or suspend work contracts temporarily and variable costs. But even in variable cost, we had a drop in maintenance costs, travel, advertising. So part of that, obviously, is variable. But part of that is part of process automation. So we’ve been more efficient per unit in maintenance. So we’ve been able to capture part of the investments in the past years that we’re also weighing on our margin because they were expensed but now we’re reaping the benefits of those investments in the past. And just a disclaimer that, on the other hand, we had an expected increase in bad debt. So we should resume certain level of investments post pandemic. Some investments were parked, we had to interrupt them. And we’ll resume them moving forward. So the answer is with a lot of work.

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Operator [34]

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Our next question is from [Nina Silva] from UBS.

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Unidentified Analyst, [35]

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My first question is about the price gap in Seminovos that we saw opening up a little compared to the cost of prices, the price of cars bought in the past. So I’d like to know if that’s connected to the mix of vehicles sold or even the share of wholesale and total sales?

And the second question is the prices and margins moving — going forward. As the rates go back to normal, how much will the change in the mix continue to be good? Because we see a high drop in tourism and new sectors are focused on monthly, so how would that reflect in margins? Because at the end of the day, you have a worse price in those segments, but with different costs.

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Nora Mascarenhas Lanari, Localiza Rent a Car S.A. – IR Officer [36]

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Thank you for your questions. I think that — I believe that the price gap is greatly explained by the low volume purchase, which affected the purchase mix. So the RAC prices, on average, BRL 50,000 on average, which used to be close to BRL 44,000 and even in fleet, so the «worsening of the spread,» given the small purchase volume and the cars received at this time. This quarter is never very good to do the math because there could be a concentration of receiving more expensive or cheaper cars that impact your analysis. But I’d say that the purchase mix — receiving the cars, and we can’t forget that during a good part of the quarter, the Seminovos stores were closed. So when the stores are closed, that weighs a little more on the wholesale channel, and that also affects the net price, net sale price. But on the other hand, it also impacts the cost. You have a little less cost. So we don’t believe that, that spread is recurring. We believe that it will come back in the future.

About the average rate, we don’t have major expectations of resuming daily rental rates this year. Corporate travel is still low. I think when — in April and May, when things were worse, everything brought back came back a little. So everything is bigger than the worst part of the crisis. And we believe that the mix is tending towards longer-term rentals, be it through the apps, ride hailing or monthly or even replacement given — instead of daily rental. The average rate of this segment, the fact that it’s lower, doesn’t impact the business’ profitability. The rates are lower because associated costs are different. You have less network cost, less interaction in the counter, higher utilization rate. On the other hand, you have maintenance and depreciation. So pricing is based in a way, is done in a way so that all segments are profitable. The change in the mix doesn’t concern us or the change in average ticket either.

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Unidentified Analyst, [37]

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Just one last question. When we say that this segment has similar — segments have similar profitability. Is that percentage wise? Or is that return per vehicle in ROIC?

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Mauricio Fernandes Teixeira, Localiza Rent a Car S.A. – CFO and IR Officer [38]

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In Ordnung. Danke dir. Yes, I have to consider the invested capital as well.

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Nora Mascarenhas Lanari, Localiza Rent a Car S.A. – IR Officer [39]

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We have a question from the webcast from [Emmanuella]. Thank you, Emmanuella. This is Nora speaking. As we move forward, what are your thoughts in relation to the sustainability of the recurring mix that is held on to RAC, considering that airports and leisure are highly affected by the crisis? So she asks percentage-wise, how much growth can be explained by ride hailing, daily and other segments?

Thank you, Emmanuella, for your question. Our — or we imagine that the sustainability of that mix, that the trend is that it will remain in the segment of RAC, monthly rentals, weekly rentals because there will be a faster comeback, in our opinion, for ride hailing. And for the subscription models that are the monthly models, those cases, they come back first because based on what we have seen — we are seeing in other markets who have been through the pandemic already, we see that it’s obvious now that people prefer private transportation. So we’ll probably have a mass of people that will leave public transportation and migrate to Uber and others from Uber to their own cars or subscription cars. So we believe that not only the app will have a comeback but also monthly rental. So we believe that, that mix will continue to lose to lower rates.

And in that context, I think it’s worth noting that, obviously, that what has been driving growth or growth recovery are the segments that I mentioned daily is still very compressed. So year-over-year, the daily segment is still dropping. But year-over-year, the other segments are already showing growth.

And still on the webcast, about the new leasing product. How — and in relation to the automaker fleet, I think that’s a trend that we’ve been seeing some automakers are announcing some pilot projects in that subscription model. We believe that we have specific capabilities in fleet management. An automaker is leaving industrial to services, right? But we already have this capability. So we have the competitive edge, not only in managing the asset, but also in selling the asset.

So we’re able — we will be very competitive, but I believe that many automakers will try to enter this market. And that’s not new. Throughout history, we’ve seen this happen a number of different times, not only in Brazil but also abroad. But they’re very different competencies than what they currently have. So we’re monitoring that. We respect the automakers as competitors. As the competition, we will continue to monitor them.

Here another question about how stores are reopening outside the country.

Outside the country, we are present in 5 countries in South America, and reopenings are following local guidelines. So each country is following the local regulations. So it varies country to country. It’s a very generic answer.

A question from [Fernando]. Can you explain the PIS/COFINS credit at this time that has helped in EBITDA and avoided losses?

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Mauricio Fernandes Teixeira, Localiza Rent a Car S.A. – CFO and IR Officer [40]

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This is Mauricio speaking. I’ll answer that question. Actually, we’re depreciating cars for the purposes of PIS and COFINS credits and on a monthly basis. And we believe that since it’s an asset for our activities, we could depreciate 1/48 instead of 1/60 in 4 years. So we take the credit until the car is sold. So the earlier we can do that, we get more credit. Because after you sell the car, the credit is no longer perceived. So when we changed from 5 years to 4 years to receive the credit and we sell on average at 14 months in rent a car, then I can receive those credits. So we had a favorable decision at Localiza in RAC, so to speak, that we could take that credit in 4 years instead of 5, but we didn’t have a favorable decision in fleet — in Fleet Management.

So in a conservative way, since we didn’t have a consolidated understanding and a favorable decision in courts for the company, we decided to be conservative. And taking the credit, in fact, in 4 years, but provisioning the difference in case the decision was — there was a reversal or we had an unfavorable decision for fleet, on the balance sheet, we will already have the liability for that provision. On March 31st this year, we had a favorable decision for Localiza Fleet. So in both companies, we had a consolidated decision in court saying that we could get the credit in 4 years and analyzing that with our attorneys. And now we have a complete understanding that, that is consolidated. We can have that in 4 years. So the provision being conservative that we were didn’t make — wasn’t necessary. It was no longer necessary as we had that understanding approval in both companies. So we started to reverse the entire provision.

It was accrued since 2017, when we started to get the credit in 4 years instead of 5. And we’re adding that to be neutral in the results. We’re doing that month — on a monthly basis. And for the fourth quarter last year, we had BRL 17 million in provisions. So the result was affected in the year. And now we’ve reversed that entire provision, and we no longer do the provision for the next quarter. So the result last quarter would have been better than it was. And now we’ve reversed the entire stock of provisions. This month and in the future, the [result future] will be better than if we’d continue to do this, which is approximately BRL 17 million.

This isn’t the reason alone that guaranteed our profit. If we take away income tax, it’s BRL 38 million, we would probably be 0. We wouldn’t have loss even with that reversal. And if we consider all the nonrecurring, the donations, expenses with terminations and other aspects in total — approximately BRL 40 million, if we adjust that in a good way, we would have profit of BRL 17 million as well. So just to clarify, the deep down, everything that was reversed now also affected us in the past. And from now on, it will no longer affect us, jeopardize us.

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Operator [41]

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(Operator Instructions) Now to end the earnings call, I’d like to hand over to Mr. Mauricio Teixeira.

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Mauricio Fernandes Teixeira, Localiza Rent a Car S.A. – CFO and IR Officer [42]

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Thank you, everyone. I hope that everyone and your family is well and healthy. Our Investor Relations team is available for any additional clarification. Have a great day.

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Operator [43]

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The Localiza conference call is now over. Thank you for your participation. Have a great day.

[Statements in English on this transcript were spoken by an interpreter present on the live call.]

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